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염승환 이사의 조선업종 배우기 Part 1. 조선의 기초와 밸류체인 (영상과 같이보시길..)
[ 조선업의 기초 ]
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조선업 특징
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선박을 제조하는 사업, 수주 사업
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주요 선박 : 벌크선, 탱커, 컨테이너, 가스선, 해양플랜트, 자동차운반선, 크루즈 (유람선)
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주요 고객 : 해운사
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선박 건조 기간 : 2 ~ 3년
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매출 인식 : 수주 하고 배를 건조하는 기간에 나눠 받는 구조. 매출화가 느린 산업
→ 인건비, 자재비 등이 상승하면 대규모 손실을 볼 수도 있음 (건설업과 비슷)
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시계열이 매우 길다는 것을 인식해야 함
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시장점유율
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2022년 생산량 기준 중국 1위 (47%), 한국 2위 (29%), 일본 3위 (17%)
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조선업의 고객사는 해운사이기에 해운사들이 배를 많이 발주해야 수주가 늘어남.
해운사들이 보유한 배가 부족하거나 배가 오래되어 폐선해야 할 경우 수주가 증가함.
→ 경기가 좋거나 노후화된 선박이 많을수록 유리
[ 용도별 분류 ]
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상선 : 무언가를 실어 나르는 배
- 건화물선 : 날 것 (원자재) 그대로를 실어나르는 배
[ 조선, 해운, 철강의 삼각관계 ]
- 후판 : 배를 만드는 두꺼운 철판
[ 조선사 이익과 후판 ]
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이익 = P (신조선가) x Q (수주) - C (후판가)
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후판
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두께 6mm 이상의 두꺼운 철판
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선박, 건설용으로 사용
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제조사 : POSCO, 현대제철, 동국제강 등
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선박 건조 원가의 20% 차지
[ 조선은 수주 산업, 조선사 수주 인식 방식 ]
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해운사가 조선사에 주는 방식
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금융위기 이후 헤비테일이 나옴으로 인해 돈이 안들어와서 만들다가 자본잠식, 유상증자 등 발생
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인도할때 한번에 좋아지는 방식인데, 인도하는데 2~3년이 걸리는게 문제
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최근 공급사가 다시 갑으로 올라가는 추세, 다시 스탠다드로 갈 확률이 높음
[ 공급자 우위 시장 ]
[ 독주하는 한국, 중국 / 버티는 일본 ]
- 야드 : 배 만드는 곳
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결국 공급이 줄어든다는 것은 좋은 것. 비트코인의 반감기를 생각해 보라.
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벌크선은 일본이 많고 우리나라는 안함. 전부 구조조정됨
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LPG선은 한국이 1위 / LNG선 역시 한국이 1위 (가스선이 비쌈 / 한국은 대형선박 위주로 점유율 높음)
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중국은 저가형 선박 위주
[ 한국 조선사들의 주요 수주 선종 (24년 2월 기준) ]
[ 조선업 주요 용어 ]
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GT (총톤수) : 선박의 부피를 무게로 나타낸 것
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CGT (표준환산톤수) : 조선업에서 주로 쓰는 톤수. GT에 선종 별 적정 가중치 계수를 곱해 산출. 조선소의 건조 능력을 측정하는 지표
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재화 중량 톤수 (DWT) : 선박이 가라앉지 않고 적재할 수 있는 최대 화물 중량
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TEU : 길이 20피티의 컨테이너 1박스를 의미 → 1,000 TEU는 20피트 컨테이너를 1천개 실을 수 있는 선박을 의미
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신조선가 : 영국 ‘클락슨’ 에서 매주 발표하는 선박가격. 신규 선박 가격을 지수화 한 것
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슬롯계약 : 선박을 건조할 수 있는 공간인 도크를 확보하는 사전 계약
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선복량 : 배에 실을 수 있는 화물의 총량
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BDI : 벌크선 운임지수
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용선 : 배를 빌리는 것
[ 클락슨 신조선가 ]
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신조선가가 P 를 담당하고 있음 / 신조선가가 어떻게 구하는지 안나와있음
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조선주 주가 상승 위한 핵심 조건
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높은 레벨의 신조선가 (P)
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안정적인 수주잔고 유지 (Q)
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조선소 인력난 해결
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신조선가 계산할때 벌크선과 탱커의 역할이 좀 큼
[ 주요 선박 지표 ]
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최근 신조선가가 우상향
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컨테이너는 꺽였지만 BDI (벌크선) 은 위로
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후판 가격은 20~21 까지 다 올라갔지만, 현재는 조금씩 조정 중
[ 영원히 맞는 공식은 없다 ]
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1차 사이클에 수주 물량 올라가고 주가가 후행적으로 따라 올라감
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2차 사이클에 차화정 장세에 잠깐 반짝 / 일본 등 동일본대지진 영향도 있음.
이때는 주가가 선행함
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해양 플랜트 등 대규모 적자 발생
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현재는 수주는 늘었는데 시장은 반응하지 않고 있음 / 왜냐, 돈을 아무리 벌면 뭐하냐 적자인데..
[ 돈을 벌어라, 그러면 오를 것이다 ! ]
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위 내용과 연관지어보면 수주가 늘어도 결국 영업이익은 적자
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이제 시장은 바꼈다. 수주 좋지만 돈을 벌지 못하면 주가는 가지 않을 것!
조선을 볼때, 매분기 실적을 체크하는 것이 정말 중요해짐 !!
[ 배터리도, 바이오도, 반도체도, 조선도 중국과 경쟁 ]
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최근 미국의 중국에 대한 견제를 보았을때 조선도 견재 대상으로 보며 주가는 선반영함.
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한국 선박이 중국 선박보다 15~20% 정도 더 비쌈
[ 조선 밸류체인 ]
- LNG-FRSU : LNG 를 기화 (액체를 기체로 바꿈) 하는 배
- LNG FPSO :바다에서 LNG를 생산하는 배
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방산은 HD현대중공업과 한화오션이 치열하게 경쟁중
[ 조선 기자재 밸류체인 ]
- 피팅 : 파이프를 서로 연결해주는 것 (LNG에 많이 들어감)
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대양전기공업 : 방산도 있고, 차량도 있음
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LNG는 무조건 차갑게 유지해야함. 보냉재 필수.
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빠진 현대힘스 추가 (파트 2 강의)