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종목 선정 사유
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연간 영업이익 및 매출액 20% 이상 성장 기업 중 저평가 종목 스크리닝 통해 선별
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첫 분석일 : 2023.10.06 (금)
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종목 분석 통한 결론
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실제 이익이 증가함에도 불구하고 주가 조정이 심한 상황
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현재의 조정이 시장의 악화로 인한 조정으로 판단. 기업은 문제가 없다. (23.10월 기준)
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현재 수급은 많이 낮아져 있는 상황으로 시장 조정 이후 충분히 반등 가능 판단
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트레이딩과 투자의 동일선상에 있다고 판단. 오히려 이런 종목이 저평가 가치주가 아닐까?
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CDMO 란?
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CDMO란 항체 바이오 의약품 위탁생산(CMO·Contract Manufacturing Organization)과 위탁개발(CDO·Contract Development Organization)을 함께 일컫는 말이다. 세포주를 받아서 생산하면 CMO, DNA로 받아서 세포주를 만든 후 생산까지 하면 CDO다.
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주식 거래수 (자본금 변동 추이)
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사업 영역
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CDMO 부문
- 생산 Capa 확보 및 CMO 중심에 서기 위한 CDO 서비스, mRNA, ADC 및 세포/유전차치료제 생산 등 사업 확산 중
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상업용 생산설비 60만 리터 (1공장 3만, 2공장 15만, 3공장 18만, 4공장 24만) /
임상용 생산 설비 4천 리터의 Capa 확보
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5공장 25년 4월 완공 목표 (18만 리터)
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바이오의약품 개발 및 상업화 부문
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22년 4월, 바이오에피스 지분을 100% 확보 (시밀러개발 및 상업화 업체)
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자가면역질환, 종양질환, 안과질환, 혈액질환 등 다양한 질병 분야에 대한 연구개발을 추진
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바이오시밀러 7종(레미케이드, 허셉틴, 엔브렐, 휴미라, 아바스틴, 루센티스, 솔리리스)을 출시
→ 상세 하기 레포트 참고
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당사는 안과질환 아일리아, 내분비질환 프롤리아, 면역 질환 스텔라라의 바이오시밀러도 개발
(현재 전체 임상 3상 완료 후 주요 국가에 허가 신청 준비 중)
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시장 규모
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CMO 시장 규모 : 23년 기준 191억 불 → 26년 270억 불 (연평균 성장율 12.2%)
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바이오 의약품 시장 규모
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2023년 3,890 억불 전체 제약 시장에서 30.7% 비중을 현재 차지하고 있음
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2026년 까지 연평균 10.1 % 성장성을 보이며 제약시장 성장을 견인할 전망
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경쟁사 (22년 기준)
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CDMO 경쟁사
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스위스 Lonza 및 독일 Boheringer Ingelheim / 30만 리터 이상 업체는 2곳
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중국 Wuxi Biologics 및 미국 Fujifilm Diosynth사가 해외 지역에서 공격적인 증설을 진행중
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바이오의약품 경쟁사 : 미국과 유럽에서 경쟁중
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Pfizer는 4종(레미케이드, 허셉틴, 아바스틴, 휴미라)
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Amgen은 5종(휴미라, 허셉틴, 아바스틴, 레미케이드, 솔리리스)
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Sandoz는 4종(레미케이드, 엔브렐, 휴미라, 아바스틴)
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셀트리온 4종(휴미라, 레미케이드, 허셉틴, 아바스틴)
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현재 생산라인 가동률
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주요 매출 지역 : 유럽과 미국이 우세
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연구 개발비 : 매출의 10% 정도
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연구 개발에 따른 파이프라인
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연구활동 완료 실적
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연구개발에 따른 상세 실적 및 일정은 사업보고서 참고
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사업의 성장성
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1) 블록버스터 바이오의약품 지속 개발 (자가면역질환 치료제, 항암제, 당뇨치료제 등)
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2) 글로벌 제약사 및 중소형 바이오텍의 생산분야 아웃소싱 확대 추세
- 파운드리나 화장품의 콜마, 코스맥스처럼 생산공장 역할
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3) 제약사대상 end-to-end CDMO service 제공 니즈 증가
- 요청과 종료까지의 one-stop shop model
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4) 공급 안정성 확보를 위한 복수 생산설비(Dual Sourcing) 수요
- 장비 백업 방안을 통한 안정성 확보 및 고객 어필
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주요 재무
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레포트 (231005, 교보, 김정현)
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시장외 영향으로 인한 문제(매수)와 시장 내 영향이 둘다 공존(매도)
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둘다 지켜볼 필요 있으나, 가이던스 자체를 올리는 것은 회사의 자신감으로 봐도 되지 않을까?
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레포트 (231005, SK, 이동건)
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위와는 다르게 공급과잉에 대한 우려는 없다. 시장외 영향으로 판단되며, 과매도다!
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밸류에이션은 4공장 가동 물량을 기준으로 해결이 될것. 수주공시를 볼 필요가 있음
(2Q23 기준으로 가동율 전체 75%를 잊지 말자)
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레포트 (231004, 하나, 박재경/이준호)
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전체적으로는 좋을 것이고, 의약품(시밀러)는 조금 둔하다. 허나 24년 성장이 매꿔준다.
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전체 CDMO 업황 밸류가 조정됨에 따라 같이 내려왔다. 허나 삼바는 가이던스를 끌어올림!
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레포트 (230927, 한투, 위해주)
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레포트 (230927, NH, 박병국,한승연)
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기타 데이터 참고 자료
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차트
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레리윌리엄스 아저씨가 알려준 차트 드로잉
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파란 수평선 : 월봉 상 기준 저항, 지지
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검정 수평선 : 주봉 상 기준 저항, 지지
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검정 수직선 : 일봉 상 가격 변곡점
